安信策略:A股市场整体估值应上修 而非下修

原创 PC4f5X  2021-07-27 00:24 

来源:金融界网

安信策略陈果市场下跌点评:A股市场整体估值应上修,而非下修

今日三大指数集体下跌幅度超2%,沪指失守3500点,沪深300跌幅超3%:

安信策略点评如下:

今年的A股市场,安信策略关键词“牛心熊胆,成长为王”,对于今日下跌,我们认为外资或市场对于有关政策的解读可能存在误读,情绪宣泄不可持续。

我们关注到上周公布的教育行业“双减”,以及腾讯音乐落锤反垄断,导致海外中概股集体下跌,今日A股市场陆股通也出现了一定量的净流出,和投资者交流,代表性的声音是外资乃至市场可能担忧后续对民生类行业的政策,包括效率与公平的再平衡等问题。另外今日上午中国外交部副部长谢锋同美国国务院常务副国务卿舍曼在天津举行会谈,有投资者认为其结果并不明朗。江苏尤其南京等地疫情也使得有投资者担心后续经济包括消费的恢复。

我们认为,近期有关领域的政策不能简单认为是只关注公平不考虑效率。过去一个阶段,一些领域如互联网的乱象一定程度上压制了当前的创新,教育的乱像一定程度上压制了下一代的活力。政策规范乱象具有相当的必要性,拨乱反正短期影响部分公司现有盈利模式,中期有利释放整个社会的活力,对于A股市场整体估值而言,我们认为不应下修,而应上修。

对于A股市场核心赛道而言,我们不认为有合理逻辑可推断未来政策将改变新能源汽车的趋势,改变半导体的趋势,我们也不认为市场应担心未来政策会根本改变中国医疗服务、CXO、次高端与高端白酒的基本面。我们同样认为,中美关系短期谈判进展对中国新能源汽车、半导体及内需消费等行业并不能构成显著影响,反而我们认为自主可控是中期难以扭转的大势所趋。

我们认为今日市场下跌一定程度反应了部分资金对政策的误读及情绪的宣泄,这种性质的下跌不会持续,市场随时将企稳。我们认为疫情可能存在反复,但成功战胜疫情是必然结果。市场估值层面未来一个阶段流动性有望继续宽松,预计资金仍会净流入A股市场,而近期的政策使得我们对中国社会的中期健康发展更有信心,中概股一些公司短期盈利模式面临改变的需要,但A股市场整体估值不应下修,而应上修,

我们认为,A股震荡整固之后方向依然是向上,这个阶段主线依然将围绕在高景气的制造升级硬科技领域,包括新能源汽车产业链、半导体、军工等,同时制造升级推动消费升级的趋势不会改变,我们对医疗消费等领域中期仍然抱积极态度。

今年,当市场暴跌时,需要不忘牛心。

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